Tradycyjna teoria finansów glosi, że przewidywanie przyszlych cen akcji i osiągnięcie ponadprzeciętnych zysków w oparciu o strategie handlowe jest niemożliwe. Jednak wielu badaczy w latach 80. udokumentowalo, że ceny akcji można przewidziec na podstawie ich historycznych zwrotów. W 1993 r. Jegadeesh i Titman odkryli średnioterminowy efekt momentum w cenach akcji, zgodnie z którym akcje, które w przeszlości osiągaly najlepsze wyniki, nadal osiągają lepsze wyniki niż akcje, które w przeszlości osiągaly najgorsze wyniki, o okolo 1% miesięcznie w okresie od 3 do 12 miesięcy. Następnie liczne badania wykazaly, że efekt momentum jest zjawiskiem ogólnoświatowym. Spośród różnych możliwych wyjaśnień efektu momentum wydaje się, że ani wyjaśnienia związane z ryzykiem, ani przeszukiwanie danych i wadliwa metodologia nie są w stanie zapewnic powszechnie akceptowanego wyjaśnienia tego zjawiska. Wydaje się jednak, że teoria finansów behawioralnych, przy pomocy niektórych modeli, dostarcza najlepszych wyjaśnień dla efektu momentum. Modele behawioralne są zbyt liczne i żaden z nich nie jest lepszy od innych, ponieważ każdy z nich indywidualnie przyczynia się do wyjaśnienia efektu momentum na różnych rynkach lub dla różnych rodzajów akcji.